資本政策
当社は、以下を参考に、株主資本コストを10%と認識しており、株主資本コストを上回るROEを堅持したいと考えております.
具体的には2025年2月期のROE実績16.6%に対し、第4次中期経営計画の最終年度である2028年2月期においてROE17%以上を目標にしております。また、長期的には、安定・継続的に株主資本コストを上回る15%％～18%を堅持すべきROEの水準としてイメージしております.
株主資本コストに対する考え方
- アンケート法
- 機関投資家の皆様へのヒアリングしたところ、10%程度とする方が多い.
- CAPM 法
- リスクフリーレート（2.0％）＋β値（1.5）×市場リスクプレミアム（6％）≒ 11％
- 益利回り法（PER の逆数）
- 当社株式の PER は9倍から11倍で推移 → ゆえに 1/9 ＝ 11％、1/11 ＝ 9％
ROEの堅持に向けた具体的な取り組み
第4次中期経営計画の期間中においては、成長投資に優先配分し利益成長を目指す一方で、配当性向については40％を目指して段階的に引き上げることとしています（2025年2月期実績 36.2％）.
また、運転資金や自己資本比率が拡大しないように、キャッシュフローの調整弁として自己株式の機動的な実施を検討してまいります.
| 2025 2 de noviembre | 2026 2 de noviembre | 2028 2 de noviembre | 長期的なイメージ | ||
|---|---|---|---|---|---|
- 当期純利益÷純資産 - 純資産は期首・期末の平均値 | 16.6％ 261億円/1.573億円 | 16.0％ 282億円/1.769円 | 17% | 15～18％ | 安定・継続的に株主資本コストを上回るROEを堅持 |
A. 当期純利益 - 当期純利益÷売上高 | 12.2％ 261億円/2.132円 | 12.5％ 282億円/2252億円 | 12.3％ 370億円/3000円 | 10～12％ | 参考:以下レートでの2028年2月期の純利益率 130 円 USD, 164 円 GBP, 141 円 EUR → 10,6% 140 円 USD, 177 円 GBP, 147 円 EUR → 12,3％ |
B. 純資産回転率 - 売上高/総資産 - 総資産は期首・期末の平均値 | 1.03倍 2.132億円/2.079円 | 1.02倍 2.252 億円/2.214 円 | 1.10倍 | 1.10 以上 | 現預金水準：月商の2～2.5ヶ月程度 棚卸資産回転月数：5ヶ月程度 |
C. 財務レバレッジ - 総資産÷純資産 - いずれも期首・期末の平均値 | 1.32倍 2.079 億円/1.573 円 | 1,25倍 2.214 億円/1.769 円 | 1.30 倍 自己資本比率77％相当 | 1.30 horas | 自己資本比率は同水準を維持 自己株式取得の機動的な実施 必要に応じた借入金の活用 |
キャッシュアロケーション
営業キャッシュフロー、手元資金に加え、必要に応じて借入金を活用し、月商の２ケ月から2 .5ケ月分を目安として運転資金を確保した上で、成長投資と株主還元に資金を配分します.